La CNV abrió una consulta pública para modificar las reglas de los fideicomisos financieros

La medida quedó establecida mediante la Resolución General 1176/2026, publicada en el Boletín Oficial del 5 de noviembre. El organismo invitó a la ciudadanía y a los participantes del mercado de capitales a presentar opiniones y propuestas sobre el proyecto.

Qué cambios propone la CNV para los fideicomisos financieros

Uno de los principales objetivos de la iniciativa es ampliar y precisar la información que debe estar disponible para quienes invierten en fideicomisos financieros.

Cuando el patrimonio de un fideicomiso esté integrado por participaciones en otras entidades o vehículos de inversión, el proyecto contempla que la documentación de la emisión incluya datos sobre su identificación, naturaleza jurídica, actividad, porcentaje de participación, derechos económicos y políticos, estructura de propiedad y control, riesgos, criterios de valuación y posibles conflictos de interés.

También establece precisiones sobre los informes de calificación de riesgo. Cuando exista una calificación inicial, el documento deberá estar disponible e incorporado a la documentación de la emisión al momento de comenzar el período de difusión, para que los potenciales inversores puedan acceder a esa información oportunamente.

Inversión directa e indirecta: qué diferencias contempla el proyecto

La propuesta incorpora definiciones para distinguir dos modalidades de fideicomisos financieros.

• Fondos de inversión directa: estructuras en las que el financiamiento o desarrollo de un proyecto se realiza directamente mediante el patrimonio del fideicomiso.
• Fondos de inversión indirecta: estructuras en las que la inversión se canaliza a través de otro vehículo o entidad.

En ambos casos, el rendimiento o repago de los valores fiduciarios puede estar vinculado, total o parcialmente, con la evolución y los resultados económicos del proyecto o emprendimiento financiado.

La CNV busca que estas modalidades tengan un tratamiento normativo más claro, de acuerdo con las distintas formas de estructurar proyectos y canalizar recursos dentro del mercado de capitales.

Qué plantea sobre la autorización automática de oferta pública

El proyecto también propone ampliar el régimen de Autorización Automática de Oferta Pública por Mediano Impacto Ampliado.

La modificación contempla incluir a los fideicomisos constituidos como fondos de inversión directa o indirecta cuando la oferta primaria y secundaria esté dirigida exclusivamente a inversores calificados, manteniendo las exclusiones previstas para los demás supuestos.

El objetivo es adaptar los procedimientos de autorización a las características de estas estructuras de financiamiento, sin dejar de lado los requisitos de información y transparencia.

Suscripción en especie y canje de instrumentos

Otro de los puntos incluidos en la propuesta es la incorporación de previsiones específicas para la colocación primaria de fideicomisos financieros mediante suscripción en especie o canje.

La iniciativa busca dar mayor previsibilidad a estas operaciones y establecer reglas claras para su instrumentación, en línea con las disposiciones vigentes para otros instrumentos del mercado de capitales.

Cómo participar de la consulta pública

La Resolución General 1176/2026 establece el procedimiento de Elaboración Participativa de Normas, aprobado por el Decreto 1172/2003.

La CNV fijó un plazo de 15 días hábiles para que los interesados presenten opiniones o propuestas sobre el proyecto. Las presentaciones deberán realizarse a través del sitio web del organismo.

Además, la resolución autoriza a consultar el expediente administrativo y aprueba un formulario específico para ingresar las observaciones.

La iniciativa todavía se encuentra en una instancia de consulta: los cambios propuestos forman parte del proyecto sometido a consideración y no deben interpretarse como una modificación definitiva ya aprobada.

Lectura rápida

• Organismo: Comisión Nacional de Valores (CNV).
• Norma: Resolución General 1176/2026.
• Tema: actualización del régimen de fideicomisos financieros.
• Principales cambios propuestos: mayores requisitos de información, definiciones para inversión directa e indirecta, ampliación de la autorización automática y reglas para suscripciones en especie o canjes.
• Participación: consulta pública mediante el procedimiento de Elaboración Participativa de Normas.
• Plazo: 15 días hábiles para presentar opiniones y propuestas.
• Dónde participar: sitio web oficial de la CNV.

Documento oficial: Resolución General 1176/2026 de la Comisión Nacional de Valores, publicada en el Boletín Oficial.

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