Poco margen para bajar la tasa de interés por la inflación y factores externos
Expertos advierten que las tasas de interés en pesos difícilmente registren nuevas reducciones en el corto plazo, debido a la persistencia de la inflación, proyectada entre 2,5% y 2,6% para el primer trimestre, y a la estabilidad de variables externas como el riesgo país (alrededor de 550 puntos básicos) y la tasa de Estados Unidos, según un informe privado de la Fundación Mediterránea elaborado por el economista Maximiliano Gutiérrez.
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📲 Click AQUÍ El documento destaca que el actual esquema monetario genera alta volatilidad en los rendimientos financieros, producto de la divergencia entre un Banco Central expansivo, que inyecta pesos al comprar divisas, y un Tesoro contractivo, que absorbe liquidez. Según el informe, esta incertidumbre actúa como un costo adicional, manteniendo las tasas en un nivel más alto del que existiría con mayor previsibilidad.
La estrategia oficial busca mantener rendimientos reales positivos para evitar una fuga hacia el dólar. En este sentido, el análisis explica que la falta de cambios en la tasa libre de riesgo de EE. UU., en la expectativa de depreciación y en la prima de riesgo país limita la posibilidad de nuevas bajas en las tasas locales.
Además, la dinámica de las licitaciones del Tesoro también condiciona la liquidez del sistema. Cada vez que el Tesoro logra un rollover superior al 100%, “seca” la plaza e impulsa la caución, indicador de tasas a muy corto plazo, que durante febrero llegó a picos de 42% anual antes de estabilizarse.
Finalmente, la persistencia de los precios hace que el espacio para reducir los rendimientos nominales sea acotado, ya que es necesario mantener tasas reales positivas. Según Gutiérrez, el esquema de política monetaria de “rienda corta” se mantendría hasta que se observe un quiebre sostenido en la inflación.
Lectura rápida
¿Por qué no bajan las tasas de interés?
Por la inflación persistente, la estabilidad del riesgo país y la tasa de EE. UU..
¿Qué efecto genera el esquema actual?
Alta volatilidad en los rendimientos financieros y tasas más altas de lo que habría con previsibilidad.
¿Qué busca la estrategia oficial?
Mantener rendimientos reales positivos para evitar la fuga hacia el dólar.
¿Qué rol juegan las licitaciones del Tesoro?
Condicionan la liquidez: un rollover alto “seca” la plaza e impulsa al alza la caución.
¿Qué se necesita para considerar una baja en las tasas?
Un quiebre sostenible en la tendencia inflacionaria.
¿Qué es la política de “rienda corta”?
Mantener control cercano de la liquidez y las tasas hasta que la inflación se estabilice.
