El Gobierno busca alternativas para afrontar vencimientos por más de US$4000 millones en enero

El inicio de 2026 llega con un frente financiero exigente para la administración nacional. En los primeros días de enero, el Gobierno deberá cubrir vencimientos por unos US$4300 millones, a lo que se suma el pago de US$1000 millones de Bopreal que caducan a fin de mes. Aunque el Tesoro aprovechó las últimas semanas para recomprar dólares en el mercado, las reservas disponibles no alcanzan para cubrir todos esos compromisos sin recurrir a fuentes adicionales de financiamiento.

Con un riesgo país arriba de los 600 puntos básicos, la posibilidad de emitir nueva deuda en el mercado internacional queda prácticamente descartada: las tasas de dos dígitos que exigen los inversores vuelven inviable cualquier colocación en el corto plazo. Frente a este escenario, el ministro de Economía, Luis Caputo, trabaja en distintas alternativas para lo que definió como una “solución financiera” orientada a atravesar los próximos vencimientos.

Entre las opciones en estudio aparece la posibilidad de volver a utilizar el swap con el Tesoro de Estados Unidos, del cual ya se usaron US$2500 millones en octubre, según datos oficiales. Otra vía evaluada era un préstamo coordinado con bancos internacionales. Cuando se anunció el swap, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, había deslizado que también se analizaba una línea de crédito por US$20.000 millones con entidades privadas y fondos soberanos.

Sin embargo, distintos reportes recientes redujeron de manera drástica esa cifra. Según The Wall Street Journal, la negociación se habría acotado a un repo por unos US$5000 millones, destinado a cubrir únicamente los pagos de enero. El medio señaló además que grandes bancos estadounidenses —JPMorgan Chase, Bank of America y Citi— no habrían recibido directivas claras de la Casa Blanca ni precisiones sobre los colaterales que garantizarían el préstamo.

De acuerdo con esa versión, el Gobierno buscaría regresar a los mercados en 2026 para refinanciar la operación. Caputo negó esas interpretaciones: “Nunca hablamos con los bancos de un rescate, ni de 20 mil millones”, afirmó en su cuenta de X. Luego aclaró que ese monto había sido parte de una operación de manejo de pasivos evaluada antes de las elecciones. “Dado que los mercados reaccionaron favorablemente, nos parece mejor señal avanzar sin esa ayuda adicional”, explicó.

Además de estas alternativas, el ministro mencionó la opción de recurrir al swap con China, o eventualmente realizar una colocación de bonos o una recompra de deuda si el contexto financiero muestra mejoras en los próximos meses.

La evolución del riesgo país se vuelve determinante para cualquier movimiento. Un informe de GMA Capital indicó que el indicador se aproxima al rango de rendimiento de créditos corporativos de alto riesgo —entre 350 y 400 puntos básicos—, un nivel que permitiría volver al mercado voluntario con tasas de un dígito. “Una compresión adicional del riesgo soberano podría ser la llave maestra”, concluyó el reporte.

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