El Banco Central podría comprar hasta USD 40.000 millones sin sin necesidad de absorber los pesos que se emitan

El Gobierno proyecta que la acumulación de reservas será una de las prioridades de la próxima etapa, aunque reconoce que el proceso debe manejarse con cuidado para no generar presiones inflacionarias. Analistas estiman que el Banco Central (BCRA) podría comprar hasta USD 40.000 millones sin necesidad de absorber los pesos que se emitan.

Riesgos y precauciones
El ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, ejemplificó el desafío: si llegara una inversión masiva, como USD 25.000 millones de OpenAI, la compra inmediata de dólares podría saturar la economía de pesos, generando problemas por falta de demanda. Por su parte, el presidente Javier Milei señaló que el acceso a mercados financieros podría reducir la necesidad de acumular reservas mediante emisión monetaria.

El Gobierno se muestra cauteloso: teme que la emisión de pesos sin demanda suficiente impacte sobre la inflación, aunque la estabilidad cambiaria de las últimas semanas indica una mejora en la demanda de dinero.

Mecanismo de compras y proyecciones
Todavía no se definió un esquema oficial para las compras de divisas, que se realizarían de manera gradual y discrecional, como antes de las elecciones legislativas. Un informe de la consultora Empiria calculó que el BCRA podría comprar USD 38.000 millones, considerando que el agregado monetario M2 (circulante más depósitos a la vista) representa 6,8% del PBI, por debajo del promedio histórico de 11,6%.

Según Marcos Buscaglia, de Alberdi Partners, el BCRA podría incluso alcanzar los USD 40.000 millones hasta fines de 2027 sin necesidad de esterilizar. Para esto se espera un excedente de dólares proveniente de la balanza comercial, colocaciones de deuda y entradas de inversión real.

Impacto esperado
El objetivo del Gobierno es remonetizar la economía, aumentando la cantidad de pesos disponibles tanto en el público como en los bancos. Esto podría impulsar el consumo, reducir tasas de interés y favorecer el financiamiento a las PYMES. Ejemplos recientes muestran que la caución bursátil pasó de más del 70% anual a menos del 25%, y el dólar mayorista perforó los $1.400, reflejando un mercado más equilibrado.

En paralelo, parte de los dólares adquiridos como cobertura electoral están regresando al mercado, aumentando la oferta de divisas en un contexto de menor liquidación del campo.

El panorama económico apunta a un período de compras graduales de reservas, con la meta de fortalecer las arcas del BCRA y sostener la estabilidad cambiaria sin generar presiones inflacionarias inmediatas.

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