Tras la deflación mayorista, el Gobierno busca sostener el IPC debajo del 2% con nueva emisión de Bopreal
El Gobierno lanzará una nueva serie del bono Bopreal para absorber pesos del mercado y reforzar el control de la inflación. El instrumento estará dirigido principalmente a empresas multinacionales con dividendos atrapados por el cepo cambiario y se sumará a las medidas monetarias que buscan sostener el Índice de Precios al Consumidor (IPC) por debajo del 2% mensual en el camino hacia las elecciones.
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📲 Click AQUÍ Emisión del Bopreal Serie 4
El Banco Central (BCRA) realizará este miércoles la primera licitación de la Serie 4 del Bopreal, con un tope de emisión de USD 3.000 millones, lo que permitiría absorber hasta $3,5 billones en pesos.
El bono, emitido en dólares pero suscripto en pesos al tipo de cambio oficial, busca facilitar la salida de fondos retenidos por el cepo, como dividendos no distribuidos, deudas comerciales antiguas y préstamos intercompañías.
Según detalló Portfolio Personal Inversiones (PPI), el bono es un “bullet” con vencimiento el 31 de octubre de 2028, con tasa nominal anual del 3%, pagadera semestralmente en abril y octubre. Permitirá el uso parcial para cancelación de obligaciones fiscales y aduaneras, hasta un máximo de USD 1.000 millones, entre el 30 de abril y el 31 de octubre de 2028.
Objetivo monetario: absorber pesos y frenar la inflación
La emisión apunta a avanzar en la tercera fase del plan económico oficial, que contempla una fuerte contracción monetaria para sostener la desaceleración inflacionaria. En ese marco, el Gobierno busca evitar que el IPC vuelva a ubicarse por encima del 2% mensual en los próximos meses.
En mayo, la inflación minorista fue del 1,5% según el INDEC, y la inflación mayorista cayó 0,3%, una baja nominal que no se registraba desde 2008. La consultora LCG explicó que esta caída se debe en parte a la composición del índice, que incluye exclusivamente bienes, a diferencia del IPC que también incorpora servicios.
Según LCG, mientras los servicios aumentan al 2,7% mensual, los bienes tienden a corregir a la baja, pero la diferencia entre ambos segmentos genera un “piso inercial” que podría dificultar una baja sostenida del índice general.
Contexto: pasivos acumulados y cepo cambiario
El Gobierno busca reducir el stock de deuda comercial acumulado en los últimos años, facilitando el acceso a divisas para el sector privado mediante bonos en dólares.
Los datos oficiales señalan que la deuda de importadores pasó de USD 58.800 millones en marzo de 2024 a USD 53.648 millones en diciembre del mismo año. Además, el BCRA reportó una caída adicional de USD 3.315 millones entre enero y abril de 2025.
A esto se suma una estimación de USD 7.000 millones en dividendos retenidos que podrían canalizarse a través del nuevo Bopreal.
Perspectiva hacia las elecciones
La colocación del Bopreal Serie 4 se alinea con la intención del Gobierno de mantener la estabilidad macroeconómica hasta las elecciones, minimizando el circulante en pesos y dando señales de compromiso con la desaceleración inflacionaria.
Además de atender compromisos comerciales pendientes, la medida busca fortalecer la política antiinflacionaria sin modificar el tipo de cambio oficial ni relajar el cepo, a la espera de una nueva etapa del programa económico.
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