El Gobierno frenó un “rulo” financiero que permitía ganar hasta 4% en horas y presionaba sobre las reservas
El Gobierno decidió cortar una maniobra financiera que venía creciendo en el mercado y que permitía a algunos operadores obtener ganancias de hasta el 4% en pocas horas, aprovechando diferencias entre los tipos de cambio financieros. La medida se oficializó mediante una nueva regulación del Banco Central que endurece el acceso a operaciones en dólares y busca proteger las reservas.
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📲 Click AQUÍ El mecanismo, que era legal, se apoyaba en la brecha entre el dólar MEP y el contado con liquidación (CCL). Esa diferencia de cotizaciones habilitaba una secuencia de movimientos que generaba rentabilidad casi inmediata mediante arbitraje.
El circuito comenzaba con dólares dentro del sistema local que se giraban al exterior. En ese paso, el inversor convertía dólares MEP en divisas operadas internacionalmente, lo que obligaba al Banco Central a intervenir para abastecer esa demanda. Luego, esos fondos regresaban al circuito financiero argentino a través del CCL, permitiendo cerrar la operación con una diferencia a favor.
Esa brecha llegó a superar el 4% en algunas jornadas, lo que hacía que el “rulo” fuera altamente atractivo incluso descontando costos. Una vez completado, el proceso podía repetirse varias veces, amplificando las ganancias.
El problema para el Gobierno era el impacto directo sobre las reservas: cada giro al exterior implicaba una salida de dólares del Banco Central, lo que complicaba la acumulación de divisas en un contexto ya delicado.
Para frenar esta dinámica, la autoridad monetaria implementó una restricción clave: quienes transfieran dólares al exterior deberán presentar una declaración jurada comprometiéndose a no operar con bonos en moneda extranjera (MEP o CCL) durante los 90 días posteriores. Esto bloquea la posibilidad de hacer el ida y vuelta rápido que requería el arbitraje.
Según analistas del mercado, la operatoria había ganado fuerza en las últimas semanas, especialmente entre inversores particulares, luego de que los bancos comenzaran a retirarse tras advertencias informales. La menor competencia incluso amplió la brecha, haciendo aún más rentable el esquema.
El cierre del “rulo” tuvo efectos inmediatos. Por un lado, el Banco Central logró mejorar la compra de reservas, con registros destacados en los últimos días. Por otro, la brecha entre el MEP y el CCL se amplió aún más, alcanzando niveles cercanos al 4,5%.
En paralelo, la medida generó malestar en el mercado por varios motivos: el fin de una operatoria rentable, la incorporación de nuevas restricciones cambiarias y el impacto sobre los inversores locales, que quedan con menos herramientas para dolarizarse o buscar mejores rendimientos afuera.
También se observan consecuencias en el mercado de deuda. El exceso de dólares dentro del sistema local presiona a la baja las tasas, permitiendo a empresas y al propio Estado financiarse más barato en el país que en el exterior, aunque eso distorsiona los precios y complica la normalización financiera.
La decisión oficial se enmarca en un paquete más amplio orientado a reforzar las reservas y estabilizar el tipo de cambio, en un contexto donde el flujo de divisas y las expectativas del mercado siguen siendo variables sensibles.
Lectura rápida
¿Qué era el “rulo” del dólar?
Un arbitraje que aprovechaba la diferencia entre el dólar MEP y el CCL.
¿Cuánto se podía ganar?
Hasta un 4% en pocas horas.
¿Por qué preocupaba al Gobierno?
Porque generaba salida de dólares y afectaba las reservas del BCRA.
¿Qué medida se tomó?
Se exige una declaración jurada que impide operar MEP/CCL por 90 días tras girar divisas.
¿Qué cambió tras la medida?
Mejoró la compra de reservas, pero aumentó la brecha cambiaria.
¿A quiénes afecta?
A inversores y operadores, que ahora tienen más restricciones y menos margen de maniobra.
