Arranque financiero récord, pero sin impacto visible en la economía cotidiana
El inicio del año muestra una fuerte mejora en las variables financieras, alineada con los objetivos del Gobierno, pero ese avance todavía no se refleja con claridad en la economía real, especialmente en el consumo y la actividad interna.
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📲 Click AQUÍ Las reservas brutas ya superan los USD 45.000 millones, mientras que el riesgo país perforó los 550 puntos básicos, ubicándose en su nivel más bajo en casi ocho años. Estos datos consolidan un escenario financiero favorable, impulsado por la continuidad del plan monetario y una mayor confianza de los mercados.
La denominada fase 4 del programa monetario comenzó mejor de lo previsto. En las primeras semanas del año, el Banco Central compró alrededor de USD 900 millones, emitiendo pesos y dando inicio al proceso de remonetización de la economía. A esto se suma la expectativa oficial de acumular al menos USD 10.000 millones en reservas durante el año, lo que fortalecería de manera significativa la posición externa.
Menor riesgo y más dólares financieros
La baja del riesgo país no responde solo al buen clima para los mercados emergentes. Si bien países de la región también mostraron mejoras —como Ecuador, que logró reducir su riesgo país a 460 puntos y volver a emitir deuda internacional—, en Argentina hay factores propios que explican el renovado interés de los inversores.
Entre ellos se destacan la compra diaria de divisas por parte del Banco Central, el mantenimiento de los superávit fiscal y comercial, y un flujo sostenido de dólares financieros. Según datos oficiales, desde las elecciones legislativas ingresaron cerca de USD 2.800 millones por colocaciones de deuda de empresas y provincias, aprovechando la reapertura del mercado.
Además, aún restan liquidarse cerca de USD 4.000 millones, incluyendo emisiones recientes, lo que garantiza un puente de divisas para los próximos meses, hasta el ingreso de la cosecha gruesa. Este escenario se vio reforzado por la menor demanda de dólares para atesoramiento, que cayó de picos de USD 4.500 millones en septiembre a niveles casi nulos en noviembre y USD 1.100 millones en diciembre.
Pese a este contexto, el presidente Javier Milei ratificó que el tipo de cambio aún no puede flotar libremente, y sostuvo que las bandas cambiarias se mantendrán hasta que desaparezca el excedente monetario, con el objetivo de limitar la volatilidad.
Bonanza financiera, pero sin “derrame”
En síntesis, enero dejó un balance ideal para el Gobierno: dólar estable, reservas en aumento, riesgo país en baja e inflación que mostraría una desaceleración respecto al 2,8% de diciembre.
Sin embargo, en la calle la mejora no se percibe. Los últimos indicadores de actividad económica reflejan un mercado interno todavía debilitado. Sectores clave continúan rezagados y condicionan las perspectivas de crecimiento.
La consultora Invecq proyecta para 2026 un crecimiento moderado, de entre 2% y 2,5%, por debajo de las estimaciones del FMI (4%) y del REM del Banco Central (3,5%). Según el informe, la industria manufacturera cae 8,2% interanual, el comercio retrocede 6,4% y la construcción baja 2,3%, concentrando el mayor impacto negativo sobre la actividad.
Este desempeño refleja la debilidad de la demanda interna, con salarios afectados por la inflación reciente, mayor morosidad crediticia y un proceso de adaptación a nuevas reglas de juego: apertura económica, presión impositiva aún elevada y fuertes aumentos en servicios públicos.
Aun así, el escenario dista del vivido en otros ciclos políticos. Con una cosecha abundante en perspectiva, un superávit energético y minero estimado en USD 16.000 millones y un frente financiero ordenado, el riesgo de una crisis cambiaria en el corto plazo aparece como poco probable.
Lectura rápida – Preguntas y respuestas
¿Cómo arrancó el año en lo financiero?
Con reservas en alza, riesgo país en mínimos y dólar estable.
¿Cuánto compró el Banco Central en enero?
Alrededor de USD 900 millones, y apunta a superar los USD 10.000 millones en el año.
¿Por qué baja el riesgo país?
Por superávit fiscal y comercial, compras de dólares del BCRA y mayor ingreso de capitales.
¿La mejora financiera se siente en el consumo?
No. La actividad interna sigue débil y el consumo no repunta.
¿Cuánto crecería la economía en 2026?
Entre 2% y 2,5%, según estimaciones privadas, por debajo de las proyecciones oficiales e internacionales.
