Milei confirmó que mantendrá las bandas cambiarias hasta 2027, pero crece la presión para liberar el cepo a las empresas

El presidente Javier Milei adelantó que las bandas cambiarias se mantendrán vigentes hasta 2027, con el objetivo de evitar sobresaltos en el tipo de cambio y ofrecer mayor previsibilidad a los mercados. La decisión va en línea con lo expresado por el titular del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, quien también defendió la continuidad del esquema. Sin embargo, las restricciones cambiarias que aún afectan a las empresas podrían comenzar a aflojarse en los próximos meses.

La expectativa del sector privado es que el levantamiento del cepo se realice de manera gradual, posiblemente a partir del segundo trimestre, cuando ingresen los dólares de la cosecha gruesa. Si bien este año se permitió mayor libertad para las personas físicas, las empresas continúan bajo la mayoría de las limitaciones heredadas del gobierno anterior.

Incluso durante la campaña electoral, el Ejecutivo reinstaló ciertas trabas como la llamada “restricción cruzada”, que impide acceder al dólar MEP o al contado con liquidación (CCL) a quienes ya compraron en el mercado oficial. De acuerdo con estimaciones privadas, las compañías habrían adquirido cerca de USD 12.000 millones hasta septiembre, aunque en muchos casos lo hicieron a través de sus dueños o representantes.

Los desafíos del cepo cambiario
Mantener las restricciones sin flexibilizarlas tiene efectos negativos sobre la economía. Según un informe de JP Morgan, Argentina podría recuperar la categoría de mercado emergente si avanza en la normalización cambiaria, lo que atraería alrededor de USD 2.600 millones en nuevos flujos hacia el mercado accionario. Además, la liberación del cepo es considerada una condición clave para consolidar la estabilidad macroeconómica.

A diferencia de la gestión de Mauricio Macri, que eliminó las restricciones de manera inmediata en 2015, el gobierno de Milei optó por un proceso inverso: primero lograr equilibrio fiscal, alcanzado desde el inicio de la gestión, y luego avanzar paulatinamente en la apertura del mercado cambiario, con algunos retrocesos en el camino.

Flexibilización y reservas internacionales
El esquema de bandas, según los técnicos del Gobierno, no impide continuar con la liberalización del acceso al dólar, aunque mantener un ajuste de apenas 1% mensual puede complicar la acumulación de reservas, uno de los objetivos centrales hacia 2026.

Los analistas sostienen que la mejor manera de fortalecer al Banco Central sería levantar el cepo y eliminar las bandas, lo que permitiría avanzar hacia un régimen de flotación más libre. Aun así, el Ejecutivo defiende su política actual y asegura que la prioridad es dar estabilidad cambiaria mientras se consolida el crecimiento y la inversión.

Lo que todos coinciden en señalar es que el fortalecimiento de las reservas será clave en los próximos años. Para los críticos, el esquema vigente actúa como un freno a la compra de divisas en grandes volúmenes, lo que podría mantener la cotización oficial cerca del techo de $1.500 por dólar mayorista si el Tesoro decide intervenir con fuerza.

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