Inversores internacionales vuelven a mirar a Argentina: récord de demanda por bonos y acciones en dólares

La incorporación de activos argentinos en portafolios internacionales crece sin pausa desde las elecciones legislativas, reflejando un renovado interés de los grandes fondos por instrumentos financieros locales. La última emisión del Bono Tango, a cargo del gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, mostró una demanda récord: ingresaron USD 1.700 millones para adquirirlo, pero solo se colocaron USD 600 millones, una señal de sobresuscripción que se repite en otras emisiones recientes.

Este entusiasmo se traduce en beneficios concretos: las empresas que logran financiamiento internacional lo obtienen a tasas cercanas al 8% anual en dólares y plazos de hasta 12 años, como ocurrió con la última emisión de Pampa Energía. En menos de un mes, las colocaciones realizadas por el sector privado y la Ciudad superan USD 3.500 millones, y se estima que en las próximas semanas la cifra podría superar los USD 5.000 millones, con nuevas emisiones provinciales y corporativas en camino.

Factores que explican el renovado interés

El primer factor clave es la despejada percepción de riesgo político tras las elecciones, donde el Gobierno se consolidó y el kirchnerismo sufrió un retroceso importante, lo que generó confianza en los inversores.

Además, las tasas ofrecidas —cercanas al 8% anual en dólares— resultan atractivas en un contexto internacional de baja de tasas de la Reserva Federal, donde el rendimiento de bonos argentinos luce competitivo frente a otros activos globales.

Otro elemento es la llamada “posición técnica”, que se refiere a la proporción de activos argentinos dentro de las carteras de los fondos. Hasta hace pocas semanas, esa participación era mínima, por lo que hay espacio para incrementar tanto bonos como acciones locales.

La fuerte demanda insatisfecha permite al Gobierno ser optimista respecto al acceso futuro a los mercados. Actualmente, la diferencia entre el rendimiento de los bonos corporativos y los títulos públicos sigue siendo significativa, pero se ha empezado a reducir, especialmente para instrumentos a largo plazo como el GD35, lo que podría impactar positivamente en los precios de los bonos.

Desafíos y vencimientos próximos

Aunque la prioridad del Gobierno no es acumular reservas mediante compras de dólares, sino recuperar el acceso a los mercados internacionales, persisten vencimientos que ejercerán presión sobre el Banco Central:

• A fin de mes, USD 1.000 millones al FMI.
• En enero, USD 4.300 millones a bonistas privados.

Todavía no está definido si estos pagos saldrán de las reservas, de un préstamo sindicado, de nuevas emisiones internacionales o del programa de recompra de bonos anunciado por el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo.

En este escenario, la sobresuscripción de las emisiones y la fuerte demanda internacional consolidan a Argentina como un mercado atractivo para inversores globales, con expectativas de expansión en los próximos meses.

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